Criminal Liability Analysis of Capital Market Manipulation Perpetrators as Corruption Offenses in Indonesian Criminal Law

Authors

  • Rahmat Abdillah Alfiandie Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma, Jakarta, Indonesia
  • Rr Dijan Widijowati Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma, Jakarta, Indonesia
  • Diding Rahmat Universitas Dirgantara Marsekal Suryadarma, Jakarta, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.38035/sijal.v4i1.420

Keywords:

Capital Market Manipulation, Corruption Offenses, Criminal Liability

Abstract

The background of this study is rooted in the fact that capital market manipulation has evolved into a primary modus operandi for corruption offenses that inflict massive state financial losses, as exemplified by the Jiwasraya and ASABRI cases. The research gap addresses the scarcity of literature that comprehensively integrates capital market law and anti-corruption criminal law within a criminal liability framework. This study aims to analyze regulatory prohibitions against market manipulation and evaluate the application of anti-corruption criminal liability to both individual and corporate actors. Utilizing a normative legal research methodology with statutory, conceptual, and case-based approaches, the results indicate that market manipulation is prohibited under Articles 91, 92, and 93 of the Capital Market Law with criminal sanctions under Article 104. However, when such manipulative acts involve state funds, abuse authority, and result in measurable state losses, perpetrators are held liable under Articles 2, 3, and 20 of the Anti-Corruption Law through a 5-tier system of proof. The novelty of this research lies in positioning market manipulation as a vehicle for corruption while emphasizing the optimization of corporate criminal liability and state asset recovery.

References

Arief, Barda Nawawi. Bunga Rampai Kebijakan Hukum Pidana. Jakarta: Kencana, 2017.

Arief, Barda Nawawi. Masalah Penegakan Hukum dan Kebijakan Hukum Pidana. Jakarta: Kencana, 2021.

Arief, Barda Nawawi. Perbandingan Hukum Pidana. Jakarta: Kencana, 2020.

Atmasasmita, Romli. Teori dan Kapita Selekta Kriminologi. Bandung: Refika Aditama, 2019.

Atmasasmita, Romli. Hukum Kejahatan Bisnis. Jakarta: Prenadamedia, 2020.

Atmasasmita, Romli. Sistem Peradilan Pidana Kontemporer. Bandung: Kencana, 2021.

Chazawi, Adami. Pelajaran Hukum Pidana I. Jakarta: RajaGrafindo, 2018.

Chazawi, Adami. Pelajaran Hukum Pidana II. Jakarta: RajaGrafindo, 2019.

Fuady, Munir. Pasar Modal Modern. Bandung: Citra Aditya Bakti, 2022.

Fuady, Munir. Doktrin Hukum Korporasi. Bandung: Citra Aditya Bakti, 2020.

Hamzah, Andi. Asas-Asas Hukum Pidana. Jakarta: Rineka Cipta, 2021.

Hamzah, Andi. Hukum Acara Pidana Indonesia. Jakarta: Sinar Grafika, 2020.

Harahap, M. Yahya. Pembahasan KUHAP. Jakarta: Sinar Grafika, 2022.

Huda, Chairul. Tiada Pidana Tanpa Kesalahan. Jakarta: Kencana, 2018.

Ibrahim, Johnny. Teori dan Metodologi Penelitian Hukum. Malang: Bayumedia, 2021.

Indrati, Maria Farida. Ilmu Perundang-Undangan. Yogyakarta: Kanisius, 2020.

Johnny Ibrahim, Teori dan Metodologi Penelitian Hukum Normatif, Malang: Bayumedia

Publishing, 2007.

Kansil, C.S.T. Pokok-Pokok Hukum Pidana. Jakarta: Pradnya Paramita, 2019.

Kelsen, Hans. Teori Umum Hukum dan Negara. Bandung: Nusa Media, 2021.

Khairandy, Ridwan. Hukum Dagang Indonesia. Yogyakarta: FH UII Press, 2022.

Lamintang, P.A.F. Dasar-Dasar Hukum Pidana Indonesia. Bandung: Citra Aditya Bakti, 2019.

Lamintang, P.A.F. & Theo Lamintang. Delik-Delik Khusus. Jakarta: Sinar Grafika, 2018.

Marzuki, Peter Mahmud. Penelitian Hukum. Jakarta: Kencana, 2021.

Marzuki, Peter Mahmud. Pengantar Ilmu Hukum. Jakarta: Kencana, 2022.

Moeljatno. Asas-Asas Hukum Pidana. Jakarta: Rineka Cipta, 2018.

Muladi & Dwidja Priyatno. Pertanggungjawaban Pidana Korporasi. Jakarta: Kencana, 2020.

Muladi. Kapita Selekta Sistem Peradilan Pidana. Semarang: Undip Press, 2019.

Mukti Fajar ND dan Yulianto Achmad, Dualisme Penelitian Hukum Normatif & Empiris,

Yogyakarta: Pustaka Pelajar, 2015.

Nasution, Bismar. Hukum Pasar Modal. Jakarta: Kencana, 2020.

Nasution, Bismar. Keterbukaan dalam Pasar Modal. Jakarta: USU Press, 2019.

Prasetyo, Teguh. Hukum Pidana. Jakarta: RajaGrafindo, 2021.

Prasetyo, Teguh. Kriminalisasi dalam Hukum Pidana. Bandung: Nusa Media, 2020.

Rahardjo, Satjipto. Ilmu Hukum. Bandung: Citra Aditya Bakti, 2019.

Rahardjo, Satjipto. Penegakan Hukum. Yogyakarta: Genta Publishing, 2020.

Rr. Dijan Widijowati. Pengaturan Tindak Pidana Korupsi (Tipikor) dalam UU Nomor 1 Tahun 2023 tentang KUHP. Malang: Litnus, 2024.

Saleh, Roeslan. Perbuatan Pidana dan Pertanggungjawaban Pidana. Jakarta: Aksara Baru, 2018.

Soekanto, Soerjono. Pengantar Penelitian Hukum. Jakarta: UI Press, 2019.

Soekanto, Soerjono & Sri Mamudji. Penelitian Hukum Normatif. Jakarta: RajaGrafindo, 2021.

Sudarto. Hukum dan Hukum Pidana. Bandung: Alumni, 2018.

Sudarto. Hukum Pidana I. Semarang: Undip Press, 2019.

Subekti. Pokok-Pokok Hukum Perdata. Jakarta: Intermasa, 2018.

Sjahdeini, Sutan Remy. Pertanggungjawaban Pidana Korporasi. Jakarta: Grafiti, 2021.

Sjahdeini, Sutan Remy. Tindak Pidana Ekonomi. Jakarta: Grafiti, 2020.

Sutedi, Adrian. Hukum Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Sinar Grafika, 2020.

Sutedi, Adrian. Aspek Hukum OJK. Jakarta: Raih Asa Sukses, 2021.

Sutedi, Adrian. Pasar Modal Syariah. Jakarta: Sinar Grafika, 2022.

Syamsudin, M. Budaya Hukum Hakim. Jakarta: Kencana, 2020.

Sunggono, Bambang, Metodologi Penelitian Hukum, Jakarta: PT RajaGrafindo Persada, 2016.

Waluyo, Bambang. Penelitian Hukum dalam Praktik. Jakarta: Sinar Grafika, 2022.

Waluyo, Bambang. Pidana dan Pemidanaan. Jakarta: Sinar Grafika, 2021.

Widjaja, Gunawan & Yani, Ahmad. Seri Hukum Bisnis: Pasar Modal. Jakarta: RajaGrafindo,

2020.

Zaidan, M. Ali. Menuju Pembaruan Hukum Pidana. Jakarta: Sinar Grafika, 2021.

Zulfa, Eva Achjani. Asas-Asas Hukum Pidana. Depok: Rajawali Pers, 2020.

Zulfa, Eva Achjani. Sistem Pemidanaan. Depok: Rajawali Pers, 2022.

Undang-Undang Dasar Negara Republik Indonesia Tahun 1945.

Kitab Undang-Undang Hukum Pidana (KUHP).

Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1981 tentang Hukum Acara Pidana. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 1981 Nomor 76, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 3209.

Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 1995 Nomor 64, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 3608.

Undang-Undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2007 Nomor 106, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 4756.

Undang-Undang Nomor 21 Tahun 2011 tentang Otoritas Jasa Keuangan. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2011 Nomor 111, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 5253.

Undang-Undang Nomor 4 Tahun 2023 tentang Pengembangan dan Penguatan Sektor Keuangan. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2023 Nomor 4, Tambahan

Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 6845. Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 3/POJK.04/2021 tentang Penyelenggaraan Kegiatan di Bidang Pasar Modal.

Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 22/POJK.04/2019 tentang Transaksi Efek.

Peraturan Pemerintah Nomor 45 Tahun 1995 tentang Penyelenggaraan Kegiatan di Bidang Pasar Modal. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 1995 Nomor 86, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 3617.

Peraturan Pemerintah Nomor 46 Tahun 1995 tentang Tata Cara Pemeriksaan di Bidang Pasar Modal. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 1995 Nomor 87, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 3618.

Peraturan Pemerintah Nomor 12 Tahun 2004 tentang Perubahan atas Peraturan Pemerintah Nomor 46 Tahun 1995 tentang Tata Cara Pemeriksaan di Bidang Pasar Modal. Lembaran Negara Republik Indonesia Tahun 2004 Nomor 27, Tambahan Lembaran Negara Republik Indonesia Nomor 4371.

Putusan Pengadilan Tindak Pidana Korupsi pada Pengadilan Negeri Jakarta Pusat Nomor 30/Pid.Sus TPK/2021/PN.Jkt.Pst.

Putusan Pengadilan Tinggi DKI Jakarta Nomor 34/PID.SUS-TPK/2022/PT DKI.

Putusan Mahkamah Agung Republik Indonesia Nomor 2937 K/Pid.Sus/2022.

Putusan Mahkamah Agung Republik Indonesia Nomor 2938 K/Pid.Sus/2022.

Putusan Mahkamah Agung Republik Indonesia Nomor 2939 K/Pid.Sus/2022.

Agustina, Shinta. "Pertanggungjawaban Pidana Korporasi dalam Tindak Pidana Ekonomi di

Indonesia." Jurnal Yudisial, Vol. 14, No. 2, 2021.

Arifin, Ridwan. "Pertanggungjawaban Pidana dalam Perspektif Hukum Pidana Indonesia." Jurnal Hukum Ius Quia Iustum, Vol. 29, No. 1, 2022.

Bismar Nasution. "Prinsip Keterbukaan dalam Pasar Modal dan Perlindungan Investor." Jurnal Hukum Bisnis, Vol. 31, No. 2, 2020.

Dwi Putri, Rina. "Analisis Yuridis Tindak Pidana Manipulasi Pasar Modal di Indonesia." Jurnal RechtsVinding, Vol. 11, No. 3, 2022.

Fitriani, Nisa. "Penegakan Hukum terhadap Praktik Manipulasi Pasar Modal oleh Otoritas Jasa Keuangan." Jurnal Legislasi Indonesia, Vol. 20, No. 1, 2023.

Gunawan, Yulianto. "Corporate Criminal Liability dalam Sistem Hukum Indonesia." Jurnal Mimbar Hukum, Vol. 34, No. 2, 2022.

Handayani, Sri. "Efektivitas Penegakan Hukum Pidana Pasar Modal dalam Melindungi Investor." Jurnal Ius Constituendum, Vol. 8, No. 1, 2023.

Hidayat, Ahmad. "Pertanggungjawaban Pidana Korporasi dalam Kejahatan Ekonomi." Jurnal Arena Hukum, Vol. 15, No. 3, 2022.

Irawan, Dedi. "Analisis Unsur Kesengajaan dalam Tindak Pidana Pasar Modal." Jurnal Hukum dan Peradilan, Vol. 12, No. 2, 2023.

Kurniawan, Rudi. "Manipulasi Pasar Modal sebagai Kejahatan Kerah Putih." Jurnal Yustisia, Vol. 12, No. 1, 2023.

Lestari, Diah. "Perlindungan Hukum terhadap Investor Akibat Praktik Manipulasi Pasar Modal." Jurnal Fiat Justisia, Vol. 17, No. 2, 2023.

Maulida, Rika. "Tinjauan Yuridis Pertanggungjawaban Pidana dalam Tindak Pidana Pasar Modal." Jurnal Bina Mulia Hukum, Vol. 8, No. 1, 2023.

Nugroho, Aditya. "Kewenangan Otoritas Jasa Keuangan dalam Penyidikan Tindak Pidana Pasar Modal." Jurnal RechtsVinding, Vol. 12, No. 1, 2023.

Pratama, Fajar. "Analisis Kasus PT ASABRI dalam Perspektif Hukum Pidana Ekonomi." Jurnal Legislasi Indonesia, Vol. 21, No. 1, 2024.

Rahman, M. Fadli. "Pertanggungjawaban Pidana Pelaku Manipulasi Pasar Modal di Indonesia." Jurnal Hukum dan Pembangunan, Vol. 54, No. 1, 2024.

Sari, Intan Permata. "Penerapan Asas Geen Straf Zonder Schuld dalam Pertanggungjawaban Pidana." Jurnal Yudisial, Vol. 16, No. 2, 2023.

Siregar, Ahmad Fauzi. "Pembuktian Unsur Mens Rea dalam Tindak Pidana Pasar Modal." Jurnal Hukum Ius Quia Iustum, Vol. 31, No. 1, 2024.

Susanti, Wulan. "Analisis Pertimbangan Hakim dalam Perkara Kejahatan Pasar Modal." Jurnal Hukum dan Peradilan, Vol. 13, No. 1, 2024.

Wibowo, Arif. "Pertanggungjawaban Pidana Korporasi dalam Perkembangan Hukum Pidana Modern." Jurnal Arena Hukum, Vol. 16, No. 2, 2024.

Yuliana, Mega. "Efektivitas Sanksi Pidana terhadap Pelaku Manipulasi Pasar Modal." Jurnal Mimbar Hukum, Vol. 36, No. 1, 2024.

Black, Henry Campbell. Black's Law Dictionary. 11th ed. St. Paul, MN: Thomson Reuters, 2019.

Garner, Bryan A. (Ed.). Black's Law Dictionary. 12th ed. St. Paul, MN: Thomson Reuters, 2024.

Departemen Pendidikan Nasional. Kamus Besar Bahasa Indonesia. Edisi Kelima. Jakarta: Balai Pustaka, 2016.

Marbun, B.N. Kamus Hukum Indonesia. Jakarta: Pustaka Sinar Harapan, 2018.

Sunggono, Bambang. Kamus Hukum. Bandung: Mandar Maju, 2020.

Otoritas Jasa Keuangan (OJK), https://www.ojk.go.id, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Bursa Efek Indonesia (BEI), https://www.idx.co.id, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Mahkamah Agung Republik Indonesia-Direktori Putusan,

https://putusan3.mahkamahagung.go.id, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Jaringan Dokumentasi dan Informasi Hukum (JDIH) Kementerian Keuangan RI,

https://jdih.kemenkeu.go.id, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Jaringan Dokumentasi dan Informasi Hukum (JDIH) Sekretariat Negara RI, https://jdih.setneg.go.id, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Indonesia Stock Exchange. “Market Regulation and Surveillance System.”. https://www.idx.co.id/en-us/regulation, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Otoritas Jasa Keuangan. “Pengawasan Pasar Modal.” https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasarmodal, diakses pada tanggal 14 Juni 2026.

Komisi Pemberantasan Korupsi (KPK), https://www.kpk.go.id, diakses pada tanggal 14 Juni 2026. (opsional, jika kamu pakai data kasus ASABRI dari sini).

Downloads

Published

2026-09-24

How to Cite

Alfiandie, R. A., Widijowati, R. D., & Rahmat, D. (2026). Criminal Liability Analysis of Capital Market Manipulation Perpetrators as Corruption Offenses in Indonesian Criminal Law. Siber International Journal of Advanced Law (SIJAL), 4(1), 586–599. https://doi.org/10.38035/sijal.v4i1.420

Issue

Vol. 4 No. 1 (2026): Siber International Journal of Advanced Law (July - September 2026)

Section

Articles

License

Copyright (c) 2026 Rahmat Abdillah Alfiandie, Rr Dijan Widijowati, Diding Rahmat

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Copyright :

Authors who publish their manuscripts in this journal agree to the following conditions:

  1. Copyright in each article belongs to the author.
  2. The author acknowledges that the Siber International Journal of Advanced Law (SIJAL) has the right to be the first to publish under a Creative Commons Attribution 4.0 International license (Attribution 4.0 International CC BY 4.0).
  3. Authors can submit articles separately, arrange the non-exclusive distribution of manuscripts that have been published in this journal to other versions (for example, sent to the author's institutional repository, publication in a book, etc.), by acknowledging that the manuscript has been published for the first time at SIJAL.